(启迪桑德)业绩低于预期，期待雄安入主

启迪桑德(000826)业绩低于预期，期待雄安入主研报日期：2019-04-23　　启迪桑德(000826)　　事件：　　公司发布2018年年报。报告期，公司实现营业收入及归母净利润分别为109.94亿元、6.44亿元，同比增减分别为17.48%、-48.53%，预期归母净利润与上年持平，业绩低于预期。　　投资要点：　　业务有效推进，营收平稳增长。报告期，1）固废板块：截止18年底15个生活垃圾发电进入稳定运营期，公司固废处理量达到407.43万吨，固体废物处理业务营收同比增加129.78%。2）受益垃圾分类与再生资源回收两网融合，公司新签约环卫项目总合同额为144亿元，环卫服务同比增长88.10%；3）公司污水处理及自来水业务收入较去年同比增长42.62%；4）公司报废汽车拆解总量达到32,000台，年度电废拆解量约为1,231万台。再生业务营收较去年同期增长15.06%。在盈利方面，市政施工及环保设备安装毛利下滑明显，公司综合业务毛利