(启迪桑德)2018年年报点评：业绩低于预期，雄安系入主迎来新发展

启迪桑德(000826)2018年年报点评：业绩低于预期，雄安系入主迎来新发展研报日期：2019-04-23　　启迪桑德(000826)　　事件：公司发布2018年年报，报告期内实现营业收入109.94亿元，同比增长17.48%；实现归母净利润6.44亿元，同比减少48.53%。　　点评：业绩大幅下滑的原因有两点：1.三费大幅增加：销售费用同比增加65.58%至2.58亿元，主要为人工及招待费用；管理费用同比增加49.20%至8.88亿元，主要为人事成本等；财务费用同比增加44.23%至6.30亿元，主要为2018年公司资金紧张，当期大幅借债所致。2.计提2.65亿元资产减值，主要为应收账款坏账准备。根据2018年年报，期末短期借款31.14亿元、长期借款55.51亿元，因此公司2019年财务费用依然会有一定压力，但公司未来可能会通过管理优化和开源节流等方式控制销售及管理费用。　　环卫业务收入同比增长88%，给予公司强有力的支撑。2018年公司环卫业务实现了33.6