(中工国际)一季度迎来业绩拐点，新签生效有望改善

中工国际(002051)一季度迎来业绩拐点，新签生效有望改善研报日期：2019-04-23　　中工国际(002051)　　公司2019年一季度净利润增速2.5%，符合我们的预期（0%）。2019Q1公司实现营业收入22.6亿元，同比增长9.4%；实现净利润2.24亿元，同比增长2.47%，主要是受去年同期项目结算产生结算收益推高毛利率基数影响，当前回归常态使得公司利润增速低于收入增速。　　工程毛利率回归常态导致公司综合毛利率下降6.69个百分点，汇兑损失较上年降低，但去年同期有较多减值冲回，综合影响下净利率下降0.51个百分点。2019Q1公司综合毛利率20.68%，较去年同比减少6.69个百分点，主要是受去年同期项目结算产生结算收益推高毛利率基数影响，当前虽回归常规但仍为行业最优水平。加回研发支出，公司期间费用率由于财务费用大幅减少较18Q1降低9.19个百分点至10.6%，一季度人民币升值1297个bp，去年同期为升值5911个bp，故汇兑损失