(正邦科技)2018年年报点评：生猪产能扩张提速，助推2019年业绩启

正邦科技(002157)2018年年报点评：生猪产能扩张提速，助推2019年业绩启航研报日期：2019-04-23　　正邦科技(002157)　　投资要点：　　事件：公司4月19日晚发布2018年年报以及2019年一季报。公司2018年财年实现收入221.13亿元，同比增长7.27%；实现归母净利润1.93亿元，同比下滑63.21%。公司2019年一季度实现营收51.94亿元，同比增长4.74%；归母净利润为-4.14亿元，同比下滑743.42%。　　点评：　　受制猪价低迷行情，毛利率轻微下滑。公司2018年综合毛利率轻微下滑1.40个百分点，主要来源于2018年生猪养殖行情的持续走低。2018年，饲料业务毛利率小幅上升，其中猪饲料、禽饲料和养殖业务毛利率实现12.31%、4.15%和7.93%，同比分别上升0.35个百分点、0.20个百分点和-6.48个百分点；受制于2018年猪价下滑，养殖业务毛利同比大幅下滑23.87%。　　饲料业务产品优化，盈利能力增强。报告期内，