(中国巨石)高基数下一季度业绩承压，行业供需逐季磨底企稳

中国巨石(600176)高基数下一季度业绩承压，行业供需逐季磨底企稳研报日期：2019-04-25　　中国巨石(600176)　　事件：中国巨石发布2019年一季报，实现营收24.96亿元，同比增长0.06%；归母净利4.99亿元，同比下降19.14%；扣非后归母净利为4.51亿元，同比下降26.5%。　　高基数下销量依然维持增长，价格同比下滑幅度好于预期。自17Q4以来行业供需偏紧，18Q1行业需求旺盛，公司更是在消化库存的基础上实现了接近40万吨的销售。公司18年新增产能合计为39万吨，带来19Q1有效产能的贡献增多，销量实现2~3%的增长。价格方面，全行业18Q1进行提价，18Q1~Q3主要产品价格均维持在高位，18Q4以来随着新增产能的逐步落地，无碱粗纱和电子纱价格出现不同幅度的下滑，但由于风电纱需求强劲价格保持平稳，另外汽车轻量化用热塑纱由于壁垒较高价格变动不大，总体来看，价格下滑幅度好于预期，我们估算19Q1均价下滑2%。　　人工和天然气成本上