(龙元建设)18年逆势高增长，规模扩大后进入稳健成长期

龙元建设(600491)18年逆势高增长，规模扩大后进入稳健成长期研报日期：2019-04-25　　龙元建设(600491)　　18年业绩逆势高增长52%符合预期，PPP业务推进持续顺利。公司2018年实现营收202.1亿元，同比增长13%，其中实现PPP业务收入76.5亿元，同比大幅增长70%，占比达38%，较17年提升12.8个pct，PPP项目开拓顺利，公司在PPP行业经历调整之际避免了项目停摆，显示出出众的PPP专业能力。2018年实现归母净利润9.2亿元，同比增长52%，符合市场预期，在同业公司业绩普遍低于预期之际实现逆势高增长难能可贵。非经常性损益2.9亿元，较上年增加1.6亿元，主要系向象山县影视城开发公司收取的项目延付款利息收入，以及向参股公司的项目建设提供资金支持取得利息收入较多所致，扣非后归母净利润6.3亿元，同比增长32%。分季度看，Q1-4分别实现营收增速36%/16%/10%/-4%，实现归母净利润增速81%/58%/24%/5