(卧龙电驱)卧龙电驱年报点评：扣非后增长222%，电机龙头盈利能力

卧龙电驱(600580)卧龙电驱年报点评：扣非后增长222%，电机龙头盈利能力提升研报日期：2019-04-25　　卧龙电驱(600580)　　2018年1-12月扣非后归母净利润同比增长221.59%　　公司发布2018年年报：2018年1-12月公司实现收入110.76亿元（YOY+9.82%）；归母净利润6.37亿元（YOY-4.27%）；扣非后归母净利润5.87亿元（YOY+221.59%）。公司Q1/Q2/Q3/Q4扣非归母净利润分别为0.75/1.95/1.70/1.47亿元。　　毛利率与经营性现金流表现较好，实控人重新出山后经营质量明显提升　　公司2018年毛利率为26.13%（YOY+4.66pct），其中Q1/Q2/Q3毛利率分别为24.86%/23.40%/27.21%/28.94%，毛利率大幅提升的主要原因是下游景气度较高和管理提升工作效果初步显现。期间费用方面，公司管理费用率为10.55%（YOY+1.26pct），销售费用率为6.72%（YOY