(新疆众和)铝价中枢抬升，景气度回升促公司利润改善

新疆众和(600888)铝价中枢抬升，景气度回升促公司利润改善研报日期：2019-04-25　　新疆众和(600888)　　 事件描述：　　（1） 铝行业： 电解铝库存持续快速去化， LME 和 SHFE 铝库存合计 73.7 万吨， 最近 3 周库存去化速度维持在 3.2 万吨/周， 根据我们的“库存环比变化模型” 显示， 当前库存去化速度处于过于五年库存去化较快水平， 印证下游季节性采购需求活跃。　　（2）公司 2018 年年度报告显示， 全年实现营收 48.7 亿元，同比减少 18.9%；归母净利润 1.81 亿元，同比增长 50.4%； 每股收益 0.53元； 销售、管理、财务费用分别为 1.77 亿元、 9.72 亿元、 8.01 亿元。　　事件点评：　　库存去化、 房地产竣工受益、 经济预期改善， 铝价触底反弹。 当前电解铝库存去化速度处于过于五年库存去化较快水平， 主要源于结节性采购旺季、 税改带来贸易商去库存需求、 下游应用回暖。 电