贵州茅台(600519)公司动态点评:1Q19预告业绩超预期,19年目标达成游刃有余研报日期:2019-04-26 贵州茅台(600519) 核心观点 事项:公司发布一季报,1Q19实现收入224.8亿元,22.2%;归母净利119.2亿,同比增31.9%。 投资观点: 考虑预收款变动,收入业绩基本符合此前预期。分产品看,茅台酒收入195亿元,同比增加24%;剔除预收款扰动,估算茅台酒收入173亿元,同比增加18%。系列酒收入21亿,同比增加26%。分渠道看,直营收入11亿,同比下滑22%;批发渠道营收20.5亿,同比增长28%。 量价齐升推动茅台酒高增长。(1)量:我们估算1Q19报表量约8900吨,同比增约10%;剔除预收款因素,实际发货量约7800吨,同比增4%。1Q19直营占比无明显提升,草根调研经销商普遍反馈飞天配额无增长,我们推测更多增量在于非标产品。(2)价:估算1Q19茅台吨价约220元/吨,同比双位数提升,主因在于,一是非标比例提升(1Q18
Copyright 2018- www.ahjiedai.com 融城股票网 版权所有 邮箱:terrylm@qq.com
免责声名:本站所发表的内容仅用于学术交流和学习,内容所带来的一切后果均与本站无关。若您发现本站存在您非授权的原创作品,请第一时间联系本站删除!