(常熟银行)业绩超预期不良创新低，维持龙头银行首推组合

常熟银行(601128)业绩超预期不良创新低，维持龙头银行首推组合研报日期：2019-04-26　　常熟银行(601128)　　事件：2019年4月25日，常熟银行披露2018年报及2019年一季报。2018年实现营业收入58亿元，同比增长16.5%；实现归母净利润15亿元，同比增长17.5%。2019年一季度实现营业收入15亿元，同比增长19.3%；实现归母净利润4亿元，同比增长21.0%，一季报业绩表现超预期。1Q19不良率0.96%，季度环比下降3bps；1Q19拨备覆盖率459.03%，季度环比提升14个百分点。　　在一季度大幅增提拨备的情况下业绩表现显著超预期。今年一季度常熟银行开始实施IFRS9，为更好反映1Q19真实的拨备计提水平，我们剔除会计准则切换影响来还原实际的拨备增提幅度：对比19年1月1日和18年12月31日贷款净额可以看到1月1日少提拨备5.09亿元，据此计算1月1日拨备覆盖率应为389%，而一季度末拨备覆盖率为459%，其拨备