(中国人寿)2019年Q1净利润同比+93%，净资产较年初增长+14%，NBV

中国人寿(601628)2019年Q1净利润同比+93%，净资产较年初增长+14%，NBV同比+28%，预计全面大幅优于同业研报日期：2019-04-26　　中国人寿(601628)　　投资建议： Q1 归母净利润同比+93%， 归母净资产较年初增长+14%， NBV同比+28%，预计全面大幅优于同业。国寿的管理改善不应被低估，考核压力和工作积极性将大幅提升，以及全年的基数较低， Q1 后国寿保费趋势预计较好， 2019 年全年净利润及 NBV 有望实现高增长。 我们预计 2019 年全年 NBV 同比约+20%。基于 1 季度的利润情况，调高 2019、 2020 年的盈利预测至 452、 504 亿 （前次预估为 292 亿/323 亿）， YOY+297%\+11%。在行业层面，利率预期改善，叠加 1 季报高增长驱动，保险板块仍有上升空间。目前估值约 0.92 倍 pev，处于低位，提升空间大，维持“买入”评级。　　1） NBV 同比增长 28.3%，其他业务指标质量也表现较好。　　NBV 同比增长 28