(天成自控)国产替代标杆，Q1业绩大超预期

天成自控(603085)国产替代标杆，Q1业绩大超预期研报日期：2019-04-26　　天成自控(603085)　　2019Q1业绩大超预期，上调至“买入”评级　　4月25日，公司发布2018年报及2019一季报，2018年公司实现营收9.58亿元，同比+22.33%，实现归母净利0.37亿元，同比-47.88%；2019Q1公司实现营收3.72亿元，同比+105.86%，实现归母净利0.23亿元，同比+101.7%。2018年公司受乘用车客户众泰销量下滑、收购航空座椅业务带来的管理及财务费用增加等因素影响，2018年业绩低于我们预期。2019Q1乘用车客户荣威i5车型销量爬升及航空座椅业务并表，带动公司Q1实现业绩翻倍增长，大超我们预期。公司是国产替代标杆企业，我们预计公司2019-21年EPS分别为0.44/0.60/0.76元，上调至“买入”评级。　　乘用车座椅毛利下滑及管理和财务费用增加，拖累2018年业绩表现　　根据公告，2018年