(傲农生物)养猪强劲起跑，迎接历史级别猪周期

傲农生物(603363)养猪强劲起跑，迎接历史级别猪周期研报日期：2019-04-25　　傲农生物(603363)　　公司采取养猪饲料双主业经营。扩品类+待扩张地区增加投入，饲料业务有望逆势增长。（1）101家子公司集中在饲料和养殖业务，是最年轻的饲料上市公司；（2）2018年饲料销量161.8万吨（+16.7%），饲料产业全国布局，投产产能近300万吨，筹建产能60万吨；（3）18年下半年起公司积极扩充饲料品类，饲料板块扩张动力十足，未来有望500万吨饲料规划。　　养猪业务强劲起跑，产能快速扩张，估值提升空间较大。（1）14年起依托饲料业务成功拓展种猪繁育，五年来生猪规模扩张迅速，18年出栏42万头（+91%），预计19-20年出栏90、175万头，远期规划650万头；（2）养猪业务布局全国，子公司遍布10个省份；（3）繁育体系建设助力产能扩张，多渠道合作实现体内循环，成本可控；（4）公司2020年头均市值5733元，考虑到未来体量的高增长，