(天康生物)生猪出栏高速增长，保障未来业绩提升

天康生物(002100)生猪出栏高速增长，保障未来业绩提升研报日期：2019-04-26　　天康生物(002100)　　1、 事件　　公司发布 2018 年年度报告。　　2、 我们的分析与判断　　1） 受猪价下滑影响， 18 年业绩同比下降　　2018 年公司实现营业收入 52.73 亿元，同比上涨 13.89%， 其中饲料/农产品加工/兽用生物药品/屠宰加工及肉制品销售/生猪养殖收入分别贡献 25.62亿 元 /8.55 亿 元 /7.50 亿 元 /5.19 亿 元 /3.36 亿 元 ， 同 比+16.45%/+1.35%/+10.9%/-4.59%/+69.19%。公司归母净利润 3.14 亿元，同比下降 22.95%，扣非后归母净利润 2.9 亿元，同比下降 26.41%。 公司综合毛利率为 21.04%，比上年同期下降 2.36pct。期间费用占比为 14.55%，同比增加 0.83pct。公司业绩同比下降主要源于 18 年生猪均价大