(中环股份)深度报告：光伏寡头稳固，半导体扬帆起航，硅片龙头已

中环股份(002129)深度报告：光伏寡头稳固，半导体扬帆起航，硅片龙头已成型研报日期：2019-04-26　　中环股份(002129)　　专注单晶技术，成为行业翘楚：公司以区熔单晶技术为核心竞争力，布局光伏和半导体硅片两大领域，光伏单晶技术及产能全球领先；半导体区熔单晶硅片综合实力全球第三，国外市场占有率超过18%，国内市场占有率超过80%。2018年公司实现营业收入137亿元，十年营收复合增长率达到34%。公司所在两个行业均处在上升周期，且公司新产能正在逐步释放，“光伏 半导体”双轮驱动，公司业绩有望保持高速增长。　　光伏硅片双寡头之一，格局稳定，行业向好，盈利能力强。2018年公司单晶硅片产能达到25GW（出货18GW），计划2019年通过技改达到30GW（出货25GW），2020年若内蒙古五期项目顺利达产，总产能将达到50GW与隆基股份相当。单晶硅片双寡头格局稳定，且我国光伏行业处在平价上网最后阶段，行业驱动力正在由“政策 补贴”向“市场 成本”转变，预计平