(荣盛发展)2019年一季报点评：业绩、销售稳增 高预收、低估值

荣盛发展(002146)2019年一季报点评：业绩、销售稳增 高预收、低估值研报日期：2019-04-26　　荣盛发展(002146)　　Q1营收同比-5%、业绩同比+30%，投资收益大增，预收款覆盖率1.8倍19年一季度实现营收66.6亿元，同比-4.7%；归母净利润7.8亿元，同比+30.2%；扣非后归母净利润6.6亿元，同比+8.9%；基本每股收益0.18元，同比+28.6%。公司业绩增长主要由于投资收益大增，报告期投资收益1.1亿元，同比+961.1%。毛利率和归母净利率分别为33.8%和11.7%，较上年-0.8pct和+3.1pct；三项费用率合计17.1%，同比+3.0pct，其中，销售费用率6.4%，同比+1.2pct，管理费用率8.3%，同比+1.2pct，源于公司经营规模增长。截至19年1季度末，公司预收账款达918.6亿元，同比+25.5%，较18年末+5.5%，可覆盖18年地产营收1.8倍，预收账款覆盖率较18年末提升0.1倍，保障后续业绩