(云铝股份)成本压力减缓，一季报业绩扭亏

云铝股份(000807)成本压力减缓，一季报业绩扭亏研报日期：2019-04-29　　云铝股份(000807)　　事项：　　公司公布2019年一季报，实现收入50.73亿元，同比下降0.98%，归属上市公司股东净利润5058万元，扣非后的净利润765万元，公司一季度业绩扭亏为盈，EPS0.02元，公司业绩符合此前业绩预告。　　平安观点：　　成本压力缓解，毛利率水平回升：2019年一季度公司主导产品电解铝的价格企稳略回升，与此同时，氧化铝、预焙阳极等主要原材料价格持续走低，公司成本压力减轻，毛利率回升至11.07%，同比提升近3个百分点。公司期间费用相对稳定，因此，毛利率提升是公司一季度业绩同比扭亏的主要原因。公司非经常性损益主要是政府补助和营业外收入，在公司盈利能力仍不高的情况下，非经常性损益对净利润有一定的影响。　　未来成本压力减轻可持续的可能性较高：2018年受海德鲁巴西氧化铝工厂停产、美铝罢工、俄铝受制裁等事件影响，全球氧化铝供给较为