(五粮液)2019年一季报点评：顺利实现开门红，改革驱动稳步改善

五粮液(000858)2019年一季报点评：顺利实现开门红，改革驱动稳步改善研报日期：2019-04-29　　五粮液(000858)　　事件：公司发布2019年一季报，实现营业收入175.9亿元，同增26.6%，归母净利润64.8亿元，同增30.3%。Q1销售回款同增高达69.9%，经营活动现金流净额79.3亿元，同增230.6%，回款及现金流表现出色，业绩如期实现开门红。　　Q1动销向好，业绩开门红。从今年目标来看，集团提出提前完成千亿目标，奋力推进二次创业，公司收入目标500亿元，保持25%左右增长，其中五粮液规划2.3万吨销量，同增15%左右，Q1无论是回款还是收入表现均实现开门红。结合前期渠道及春糖会反馈，普五全年配额1.5万吨，老普五已完成配额56%，1-5月计划打款在Q1全部完成，Q1发货量预计接近8000吨，同增20%左右。公司Q1末应收票据及账款162.2亿元，环比基本持平，预收款项48.5亿元，环降18.5亿元，同降9.2亿元，主要系18Q4末经