(五粮液)毛利率显著提升，批价回升渠道信心增强

五粮液(000858)毛利率显著提升，批价回升渠道信心增强研报日期：2019-04-29　　五粮液(000858)　　事件：事件:五粮液公布19年一季报，一季度营收175.9亿元，同增26.6%，归母净利润64.8亿元，同增30.3%。　　五粮液发货超预期，批价回升经销商信心增强。一季度报表确认五粮液发货量1万吨以上，实际发货量预计增幅超过20%，超市场预期，其中1618、低度等产品的发货进度更快。由于1618、低度等产品提价，五粮液平均吨价小幅提升。公司4月开始控量，预计Q2发货量会有所放缓，老普五留存10%-20%的量到下半年再发，以便在下半年对新普五的供应做补充。价格方面，普五一批价目前普遍回升至850左右，批价的上涨主要与厂家采取小批量发货的节奏有关。公司要求4月30日之后，普五的供货价要达到919以上，目前低于890的产品公司会直接回购，维护市场价格体系，为新普五的上市创造有利条件。全年来看，在茅台价格居高不下的环境下，公司若能做好自身