(铁汉生态)静待融资改善，业绩有望反转

铁汉生态(300197)静待融资改善，业绩有望反转研报日期：2019-04-29　　铁汉生态(300197)　　融资改善有望提振业绩，维持“买入”评级　　公司发布18年年报，实现收入77.49亿元，YoY-5.36%，归母净利润3.04亿元，YoY-59.81%，业绩低于我们和市场预期，主要系财务费用和资产减值损失大幅增加（存货跌价准备同比增加1.02亿元）。同时，公司发布19年一季报，收入9.70亿元，YoY-25.40%，归母净利润-0.93亿元，YoY-29.09%。公司于18年底引入战投深圳国资委，目前正计划发行优先股融资18.7亿元，在手项目有望正常推进，我们预计19-21年EPS0.29/0.46/0.51元，维持“买入”评级。　　深化大生态产业布局，盈利能力增强　　18年综合毛利率25.79%，同比增加0.57pct，主要系园林绿化业务毛利率同比增加1.83pct。生态环保/景观/旅游业务分别实现收入34.7/32.3/8.