(美尚生态)收入放缓质量改善，毛利提升现金回正

美尚生态(300495)收入放缓质量改善，毛利提升现金回正研报日期：2019-04-29　　美尚生态(300495)　　公司发布2018年年报，全年营收22.98亿元，同减0.21%；归母净利润3.88亿元，同增36.13%；EPS0.57元，同增35.71%。2018年业务增速放缓，但财报质量有显著改善。　　支撑评级的要点　　财报质量明显改善，毛利率提升现金流回正：2018年公司财务报表质量有明显改善。毛利率提升6.99pct至34.26%，主要原因是生态修复毛利提升，低毛利的园林景观业务收缩，高毛利的生态文旅收入增加。随着业务结构改善，公司现金流回正，全年净流入1.63亿元，在行业资金面普遍恶化环境下实属难得。公司上市以后融资渠道打开，业务放量，但现金流质量恶化，2018年应收账款周转率止跌回升，筹资现金流减少，现金比例企稳都体现管理层收缩规模，提升业务质量的思想。　　经营稳健，收缩PPP与地产园林改善业绩质量：2018年以来，公司经营更加谨