(晨鸣纸业)2019年一季报点评：业绩触底，产能相继达产，纸价企稳

晨鸣纸业(000488)2019年一季报点评：业绩触底，产能相继达产，纸价企稳，自给浆线价值凸显，未来业绩可期研报日期：2019-04-30　　晨鸣纸业(000488)　　事项：　　2019Q1实现营业收入61.6亿元，同比下降14.94%；实现归母净利润0.38亿元，同比下降95.12%；实现扣非后归母净利润-0.24亿元，同比下降103.23%。　　评论：　　受纸价下行影响，收入下滑。2019Q1实现营业收入61.6亿元，同比下降14.94%。主要系机制纸价格自去年三季度以来持续回落，尤其一季度降至近一年来最低点。　　毛利率、净利率触底，费用率总体稳定，同比提升。2019Q1净利率水平0.63%,同比下降10.14pct；环比下降0.27pct。2019Q1毛利率23.03%，同比下降12.17pct，环比下降1.18pct。2019Q1期间费用率24.15%,同比提升2.95pct，环比提升6.93pct；销售费用率4.67%,同比提升0.92pct，环比下降0.17pct；管理费用率7.5