(洋河股份)次高端驱动增长，省外已成增长主力

洋河股份(002304)次高端驱动增长，省外已成增长主力研报日期：2019-04-30　　洋河股份(002304)　　事项： 　　公司发布2018年报及19年一季报： 2018年实现营收242亿元，同增21.3%；归母净利81.2亿元，同增22.5%。 1Q19实现营收109亿元， 同增14.2%； 归母净利40.2亿元，同增15.7%。2018年分配预案为每10股派发现金红利32元（含税）。公司计划2019年营收增长12%以上。　　平安观点： 　　年报符合此前业绩预告， 1Q19 收入、净利增速略高于我们约增 10%的预期，或因省外增速快于预期。　　增长主要靠梦之蓝驱动。 2018 年， 受益于次高端价格带整体的快速增长，洋河梦之蓝营收增速达到 50%，价格更低的天之蓝、海之蓝估计增速也在双位数附近。 1Q19，估计梦之蓝同比增速仍能达 30%上下，天之蓝、海之蓝也应有个位数增长。从销量上看，2018 全年公司销售了 21.4 万吨白酒，同比