(启明星辰)一季报符合预期，龙头地位力保稳定增长

启明星辰(002439)一季报符合预期，龙头地位力保稳定增长研报日期：2019-04-30　　启明星辰(002439)　　 投资要点：　　事件： 启明星辰发布 2019 年一季报， 公司实现营业收入 3.47 亿元，同比增长18.64%；归母净利润为-4051.15 万元，同比下降 348.15%；扣非归母净利润为-4488.70 万元， 同比增长 23.37%。　　营收稳定增长， 一季度增速符合预期。 公司业绩重回正常增速， 一季度营收增速18.64%符合预期， 我们估计剥离安方高科后，实际增速在 20%以上。公司利润为负主要是行业季节性影响。 2018 年一季度利润基数较大，主要是当时参股公司恒安嘉新核算方法转换确认投资收益。 公司 2019Q1 毛利率为 63.49%，同比提升6.52 个百分点，这主要是安方高科低毛利率业务剥离的影响。公司费用率由小幅下降，销售费用率下降 2.23 个百分点，管理费用和研发费用合计同比下降 0.46 个百分点