京东方A(000725)Q1业绩拐点,OLED放量可期研报日期:2019-05-05 京东方A(000725) 事件:(1)公司披露18年年报,公司18年营收971亿元(YoY+3.5%),归母净利润34.4亿元(YoY-54.6%);(2)公司披露19年一季报,公司19Q1营收265亿元(YoY+22.7%),归母净利润10.5亿元。 点评:我们认为LCD景气周期从19Q1开始好转,大陆柔性/折叠OLED行业进入创新和快速发展周期,京东方作为国内面板行业龙头公司,我们看好公司19-20年业绩和估值提升驱动的投资机会。 1.18年盈利能力主要受LCD价格影响 2018年公司营收971亿元(YoY+3.5%),其中端口器件(主要为显示面板)业务营收867亿元(营收占比89.3%),是公司主要营收构成,2018年公司TFT-LCD销量4223万平米,同比增长32.6%,是公司营收增长主要驱动力,我们判断销量增加主要受益于公司合肥G10.
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