(*ST盐湖)顶尖机构对000792盐湖股份的绝密报告

*ST盐湖(000792)顶尖机构对000792盐湖股份的绝密报告关于 000792盐湖股份的核心观点 由于化工项目亏损拖累业绩，2018 年公司归母净利亏损34.5 亿元。考虑到公司是国内钾肥龙头，将充分受益于钾肥行业高景气；碳酸锂产能释放有望驱动业绩增长，期待公司未来盈利能力逐步修复。预测公司2019-21 年EPS 分别为0.06/0.11/0.24 元，维持目标价12 元及"买入"评级。 钾肥业务量价齐升，化工项目亏损拖累业绩。2018 年公司实现营业收入178.9 亿元，同比 52.9%；归母净利润亏损34.5 亿元，同比减亏7.1 亿元。2019 年一季度实现营业收入41.5 亿元，同比 53.8%；归母净利润亏损2.6 亿元，同比减亏874 万元。2018 年受益于钾肥业务量价齐升以及化工项目产能扩张，公司营业收入同比大幅增加；但由于化工项目负荷较低，考虑折旧、利息、人工成本等综合费用以及资产减值，对公司业绩拖累较大。 钾肥有望延续高景