(中国汽研)深度报告：攻守兼备的优质汽车检测服务商

中国汽研(601965)深度报告：攻守兼备的优质汽车检测服务商研报日期：2019-05-30　　中国汽研(601965)　　投资逻辑：业绩稳健，估值具备弹性　　公司是汽车检测研发稀缺上市标的，行业转型（电动化、智能网联）、排放升级等带来业务稳健增长，业绩具备抗周期性；激励机制理顺，公司治理结构和管理效率边际改善；业绩稳定性高、估值低，攻守兼备。　　检测行业：壁垒高，格局好，增长稳　　汽车强制检测具备牌照壁垒，公司市占率约 7-10%。我们测算行业未来 3 年GAGR 约 20%， 2021 年市场空间达到 163 亿。行业驱动因素主要是：第一，竞争加剧使得车企后期推新车型的速度提升；第二，汽车行业面临电动化、智能化革新带来检测行业相关业务增量；第三是排放升级等阶段性政策驱动。　　技术服务：客户结构优化，风洞及智能化实现业务横向扩张　　技术服务板块主要包括碰撞安全、整车、零部件、节能与排放、电磁兼容以及汽车试验场管理六大板块。客户逐渐优化，逐步从长安、