(万华化学)全年业绩符合预期，估值提升有看点

万华化学(600309)全年业绩符合预期，估值提升有看点研报日期：2019-05-17　　万华化学(600309)　　事件：　　4月23日，公司发布2018年年度报告：公司实现营业收入606.2亿元，同比增长14.11%；实现归母净利106.1亿元，同比下滑4.71%；同期经营活动现金流净额192.6亿元，同比增长79.85%。　　核心观点　　2018年业绩符合我们预期，19H1有望边际好转。公司全年各业务板块销售规模均有所增长，但受产品市场价格下滑影响，利润端同比略有回落，收入、归母净利增速分别为+14.11%、-4.71%，与我们之前给出的17.87%、-4.15%的预测增速较为一致。分季度来看，公司18Q1-Q4收入/归母净利增速分别为23.57%/61.53%、22.57%/27.69%、9.19%/-29.79%、3.80%/-52.18%,受18H2聚氨酯板块产品市场价格下半年回落影响，拖累收入、利润增速明显下滑。展望19H1，伴随