(新和成)深度报告：优质的精细化工合成龙头

新和成(002001)深度报告：优质的精细化工合成龙头研报日期：2019-05-16　　新和成(002001)　　新和成是我国精细化工行业的领军企业之一。公司从医药中间体起家，成功将业务拓展到维生素、香精香料、新材料、蛋氨酸等领域。目前公司稳居世界四大维生素生产企业之一，并已发展成为具有影响力的香精香料企业、具有竞争优势的蛋氨酸生产企业和前景广阔的新材料企业。　　维生素E新产能带来新增长。目前VE价格处于历史底部区间，向上弹性大。公司的VE工艺多次升级，竞争优势明显。公司目前VE产能为2.5万吨/年，在建的2万吨新产能预计2020年3月投产，届时公司将成为全球VE最大生产厂商。　　掌握维生素A核心中间体工艺，行业龙头地位稳定。VA行业供需紧平衡，涨价预期强烈。公司是全球VA产能最大的企业，自供核心中间体柠檬醛，抗波动能力优于同行业公司。　　蛋氨酸业务潜力巨大，有望“再造一个新和成”。蛋氨酸需求量大且处于稳定增长趋势，进口依存度高，目前价格处于