(东北证券)2018年报及2019年一季报点评：自营带动利润反转，具低

东北证券(000686)2018年报及2019年一季报点评：自营带动利润反转，具低估值高弹性属性研报日期：2019-05-10　　东北证券(000686)　　事件： 2018 年公司实现营业收入 67.8 亿元（YoY+38%），归母净利润 3.0 亿元（YoY-57%）；2019Q1 公司实现营业收入 22.8 亿元（YoY+141%），归母净利润 5.7 亿元（YoY+307%）。2018年公司收入和利润增速背离的原因是低利润率的期货子公司现货交易业务收入大幅提升。 我们认为公司投资亮点有：（1）自营业务拉动业绩大幅反弹，公司 2019Q1 自营收入同比增长 370%，弹性优势明显；（2）对应 2018 年末当前估值低至 1.3xPB，仍具有吸引力。　　自营：扩大自营规模，把握住股市行情。2018 年公司自营收入 15.7 亿元（YoY+5%），表现好于行业（-35%），主因是加强固收投资把握住 2018 年债券趋势性行情，2018 年底公司自营固定收益类资产/净资本由 83%升