(杰瑞股份)杰瑞股份首次覆盖报告：善积跬步，乃至千里

杰瑞股份(002353)杰瑞股份首次覆盖报告：善积跬步，乃至千里研报日期：2019-05-06　　杰瑞股份(002353)　　行业驱动因素　　1） 2018 年底我国油气对外依存度分别达到 70.83%和 43.16%，同比分别提升2.42pc 和 4.73pct。 加大上游勘探开发力度保障国家能源安全刻不容缓。目前常规油气增产乏力，页岩气技术可采储量居全球第一，加大页岩气勘探开发势在必行； 2） 2019 年国内三桶油资本开支预算合计增长 21%，呈现加速趋势； 3）油价中枢自 2016 年初底部以来不断抬升，海外油气资本开支。 Rystad Energy预计中期内将全球油气资本开始每年同比增长 6%。　　公司逻辑　　1）我们测算国内市场 19-20 年每年有超过 120 台压裂车需求。 由于压裂车三大件采购周期长达 6~9 月，短期内压裂设备供不应求，量利同升。公司压裂设备收入占钻完井设备收入的 50%左右，钻完井设备将成为 19 年主要利润来源；