(五粮液)开门红如期，关注新品上市

五粮液(000858)开门红如期，关注新品上市研报日期：2019-05-07　　五粮液(000858)　　结论与建议：　　事件：公司2019年一季度实现营收175.9亿，同比增26.57%，净利润64.75亿，同比增30.26%，毛利率为75.78%，同比上升2.59pct，受益产品结构升级。1Q公司成功实现开门红。　　费用方面，受产销规模扩大影响（春节期间全国销量同比增20-30%），1Q管理费用同比增32.7%，同时技术储备及研发力度加大使研发费用同比上升124.57%，受利息收入增加，财务费用下降，综合作用下，公司1Q费用率为9.78%，同比略上升0.18pct，控制得当。　　预收款来看，1Q末预收款为48.53亿，环比下降27.6%，同比下降16%，受春节因素影响。当前市场来看，茅台供应紧张，叠加第七代普五即将绝版，两因素共同作用使普五终端价格不断上涨，目前，第七代五粮液一批价在890元/瓶以上，终端成交价亦稳定在1000元左