(大业股份)大业转债投资价值分析

大业股份(603278)大业转债投资价值分析研报日期：2019-05-07　　大业股份(603278)　　本期投资提示：　　结论或投资建议：大业转债破发概率较大，不建议投资者参加申购和配售。　　原因及逻辑：　　1、票面利率较低、补偿利息、纯债价值尚可，按5.18%的贴现率计算，则纯债部分价值为88.43元。　　2、大业转债全部转股对A股总股本的摊薄压力为13.73%，对流通股本的摊薄压力为33.21%，对流通股本的摊薄压力较高。公司2020年有一笔解禁，解禁时间为2020年11月13日，本次解禁1.70亿股，占解禁前流通股比例为141.86%。　　3、截至此次可转债募集说明书公告日，控股股东已累计质押公司股份2980万股，占公司总股本的10.28%，占其直接持有公司股份总数的26.75%。　　4、大业股份目前的年化波动率约为37.93%，长期240日年化历史波动率位于41.97%左右，在转债股中波动性处于中等偏低水平。20日年化波动