(长江电力)发电量提升带动营收增长，高分红凸显投资价值

长江电力(600900)发电量提升带动营收增长，高分红凸显投资价值研报日期：2019-05-08　　长江电力(600900)　　事件：2018年，长江电力合并营业收入512.14亿元，较上年同期增加2.13%；归母净利润226.11亿元，较上年同期增加1.57%；每股收益为1.03元，较上年同期增加0.02元。2019年第一季度，公司营业收入86.08亿元，同比增长5.62%；归母净利润29.16亿元，同比增长2.96%。　　点评：　　发电量提升带动营收增长，增值税优惠政策到期致增速不及预期。根据公司统计，截至2018年12月31日，长江上游溪洛渡水库来水总量约1574亿立方米，较上年同期偏丰13.21%，三峡水库来水总量约4570亿立方米，较上年同期偏丰8.44%。公司2018年总发电量约2154.82亿千瓦时，较上年同期增加2.18%。其中，三峡电站完成发电量1016.15亿千瓦时，较上年同期增加4.11%；葛洲坝电站完成发电量183.18亿千瓦时，