(国轩高科)18年业绩筑底，19年业绩反弹

国轩高科(002074)18年业绩筑底，19年业绩反弹研报日期：2019-05-05　　国轩高科(002074)　　事件：　　公司公布2018年年报和2019年一季报：2018年实现营收51.3亿元，同比增长6.0%；归母净利润5.8亿元，同比下降30.8%；2019Q1实现营收17.5亿元，同比增长65.3%，归母净利润2.0亿，同比增长25.2%。　　全年营收微增，19Q1蓄势反弹　　2018年公司营业收入增长缓慢，净利润大幅下滑主要原因是：1）动力电池业务实现营收45.6亿元,占整体营收88.9%，毛利率同比下滑11.0%；2）输变电产品业务实现营收4.3亿，占整体营收8.4%，同比下滑26.2%，毛利率下降12.7%。公司2019Q1营收大幅增加主要原因是产能释放和销售规模扩大，预计随着今年磷酸铁锂上量，公司业绩有望大幅增长。　　降本增效，经营效率企稳回升　　公司2018年整体毛利率29.2%（同比-9.9%），动力电池业务和输变电产