(中科三环)永磁行业周期反转，订单驱动龙头突围

中科三环(000970)永磁行业周期反转，订单驱动龙头突围研报日期：2019-05-07　　中科三环(000970)　　报告摘要：　　专注的钕铁硼行业龙头。中科三环是全球最大的钕铁硼永磁体制造商，背靠中科院，技术贮备丰厚，34年来专注钕铁硼行业研发及生产，研发实力雄厚。目前拥有烧结钕铁硼产能1.6万吨，未来可增至2.8万吨，粘结钕铁硼产能1500吨，产能及技术优势明显。　　永磁行业反转，龙头最先突围。稀土永磁是国家重点支持的新材料行业业绩变化和下游需求变迁紧密相关，在经历2008-2009年风电、节能电机的需求爆发后，永磁行业的需求维持每年5%的平稳增速，但整体需求的增长不及产能扩张和技术进步快，行业经历了恶性竞争和持续出清。随着永磁材料在新能源汽车和轨道交通牵引电机中的应用，永磁行业将重新步入需求提速阶段。我们认为行业目前正处于十年大周期反转的底部位置。我们预计2019年全球新能源汽车用磁材占比达到9%这一阶段可以类比2015-2017年的钴锂