(泰山石油)成品油竞争日趋激烈，销售费用大幅增长

泰山石油(000554)成品油竞争日趋激烈，销售费用大幅增长研报日期：2019-05-05　　泰山石油(000554)　　报告摘要：　　事件：公司发布年报，2018年公司实现营业收入30.78亿元，同比增长13.20%，实现归母净利润188万元，同比下滑29.85%，业绩整体符合预期。Q4单季度实现营收7.82亿元，实现归母净利润69万元，同比下滑32.35%，环比增长155.56%。　　成品油竞争日趋激烈，销售费用大幅增长。2018年，公司共完成各类成品油经营总量41.2万吨。其中成品油零售量34.5万吨，同比减少2.94万吨；大客户直销6.37万吨，同比增加0.74万吨；零售量的减少主要系山东成品油销售竞争日趋激烈所致。公司的现有加油站200座左右，主要分布在泰安，单个加油站每日加油量仅为4.72吨，远低于中石化平均10吨的水平；此外，销售费用连续3年,2018年全年销售费用达到1.98亿元，相比2017年同期增长2700万元，相比于百万元级别