(恩华药业)业绩符合预期 盈利能力持续提高

恩华药业(002262)业绩符合预期 盈利能力持续提高研报日期：2019-04-22　　恩华药业(002262)　　事件：　　公司发布2019年一季报：实现收入10.49亿元，同比增长13.31%；归母净利润为1.26亿元，同比增长23.64%；每股EPS为0.12元。公司预计2019年1-6月业绩同比增长15%-35%。　　投资要点：　　收入持续稳定增长，毛利率进一步提高。　　2019年一季度公司实现收入10.49亿元，同比增长13.31%，我们预计工业依然保持快速增长势头，其中右美托咪定、度洛西汀和阿立哌唑均保持快速增长。2019年综合毛利率为57.29%，同比和环比分别提高了3.38和1.14百分点，可能主要毛利率较低的与商业所占比例进一步下降有关。期间费用率方面，销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为33.31%、8.25%和（-0.33%），同比提高了1.02、0.88和（-0.26）百分点，其中管理费用提高主要是计提了股权激励费