(劲嘉股份)2018 年年报点评：烟标业务稳定扩容，彩盒业务高速成

劲嘉股份(002191)2018 年年报点评：烟标业务稳定扩容，彩盒业务高速成长研报日期：2019-04-20　　劲嘉股份(002191)　　投资要点　　事件：公司发布2018年年报，全年实现营业收入33.7亿元，同比增长14.6%，Q1/Q2/Q3/Q4营收同比增速分别为8.1%、18.8%、13.3%、17.9%；实现归母净利润近7.3亿元，同比增长26.3%，其中Q1/Q2/Q3/Q4净利润分别增长21.1%、30.5%、25.8%、29.4%。扣非后归母净利润为6.9亿元，同比增速为26.5%。　　业务结构变化致毛利率微降，经营能力稳定提升：2018年，公司整体毛利率为43.7%，同比下降近0.5pp，主要因为公司品类扩张，彩盒业务占比提升，但由于尚处发展初期，彩盒业务毛利率较低。公司原有业务的毛利率稳中有升，烟标业务同比提升0.1pp至45.1%，镭射包装材料毛利率同比提升约0.1pp至23.2%。公司增效控费效果显著，18年四项费用率为16%，同比下降1.