(正邦科技)出栏持续高增长，猪价拐点带来业绩拐点

正邦科技(002157)出栏持续高增长，猪价拐点带来业绩拐点研报日期：2019-04-22　　正邦科技(002157)　　事件：　　1）公司披露2018年年报，2018年公司实现收入221.13亿元，同比增长7.27%，实现归母净利润1.93亿元，同比下降63.21%。2）公司披露2019年一季报，一季度公司实现收入51.94亿元，同比增长4.74%，实现归母净利润-4.14亿元，同比降低743.42%。　　出栏持续高增长，猪价下跌导致公司业绩下滑　　2018年，公司出栏量554万头，同比增长62%，但受猪价下行影响，公司养殖利润大幅下滑。2018年公司养殖板块实现毛利6.05亿，头均毛利约109元，相对于2017年（232元/头）降低53%。养殖板块利润的下滑是导致公司业绩大幅下滑的核心原因。　　2019年一季度来看，公司出栏168.75万头，同比增长58.87%，其中育肥猪约150万头，养殖板块销售收入20.9亿元，同比增长33.89%。201