(华东医药)Q4表现靓丽，研发管线布局丰富

华东医药(000963)Q4表现靓丽，研发管线布局丰富研报日期：2019-04-22　　华东医药(000963)　　核心观点　　4季度表现靓丽，业绩超预期。公司公布18年年报，全年实现营收306.63亿元，同比增长10.17%，归属上市公司股东的净利润为22.67亿元，同比增长27.41%，对应EPS为1.55元，全年表现超市场预期。分季度看，Q4单季实现营收74.59亿元，同比增长16.89%，利润为4.58亿元，同比增长57.79%，表现靓丽，Q4利润大幅增长主要系受研发费用抵扣新规等因素影响，税收方面存在约4000万元左右的优惠。费用方面，公司销售费用率为14.01%，较去年同期约提高0.61个百分点，基本维持在正常范围内。　　工业继续保持稳定增长，商业19年有望加速。分业务看，公司工业收入82.28亿元，同比增长24.03%，其中核心品种阿卡波糖继续维持快速增长，预计30%以上，百令胶囊受医保控费的影响，增速约10-15%左右，二线品