(荣泰健康)预收款高增，未来改善可期

荣泰健康(603579)预收款高增，未来改善可期研报日期：2019-04-21　　荣泰健康(603579)　　事件： 荣泰健康公布 2018 年年报与 2019 年一季报。公司 2018Q4 实现收入 5.4亿元， YoY-16.0%；实现业绩 0.7 亿元， YoY 7.0%。 2019Q1 荣泰实现收入 5.1 亿元， YoY-15.2%；实现业绩 0.6 亿元， YoY-0.8%。我们认为， 按摩椅的消费潮流方兴未艾， 荣泰经过短期的经营调整，收入与业绩有望恢复增长。　　受摩摩哒增速回落等因素影响，收入增长放缓： 2018Q4~2019Q1，荣泰收入增速均有所放缓，我们认为，共性的原因为： 1）因租金成本上升，荣泰放慢共享按摩椅铺设速度， 2018Q4~2019Q1 摩摩哒收入增速下降。根据公告推算， Q4 单季度共享按摩收入为 0.7 亿元， YoY-10.7%。 结合共享按摩椅的行业景气，我们预计 Q1 荣泰的共享按摩收入延续