(天润乳业)Q1业绩环比改善明显，全年目标有望顺利实现

天润乳业(600419)Q1业绩环比改善明显，全年目标有望顺利实现研报日期：2019-04-22　　天润乳业(600419)　　业绩简评　　天润乳业发布2019年一季报，报告期内公司实现营业收入3.48亿元，同比增长15.97%；归母净利润0.31亿元，同比增长10.19%。　　经营分析　　一季度业绩超预期，营收增速重回两位数。2019Q1公司实现营业收入3.48亿元（ 15.97%），归母净利润0.31亿元（ 10.19%），收入、净利环比均有大幅改善，回归正常发展态势。Q1营收增速重回两位数，主要得益于公司渠道的不断精细化以及一季度低温奶的助力（19年天气回暖较早，低温奶需求较早开始复苏）。Q1实现毛利率27.1%，同比 0.35pct，环比提升1.1pct，主因原奶成本以及包材辅料成本的下行。另外，公司自一季度以来细分销售渠道，不断提高销售费用投放效率，费用率环比下降明显，19Q1销售费用率环比下降3.63pct，推动净利率环比提升6.52pct至