(华东医药)优质白马，大超预期

华东医药(000963)优质白马，大超预期研报日期：2019-04-19　　华东医药(000963)　　业绩超预期　　公司4月18日发布2018年年度报告，实现营业总收入306.63亿元（+10.2%yoy），归母净利润22.67亿元（+27.4%yoy），工业板块强势增长叠加商业回暖，业绩大超预期。公司搭建起以糖尿病、超抗、抗肿瘤和免疫抑制剂四大领域为主的新工业板块，积极布局医美领域，看好公司后续估值的进一步修复。我们上调公司19-21年EPS预测至1.97/2.47/3.14元（VS前值1.89/2.37/-），给予19年PE25-27x（分部估值法下可比公司19年PE为26x），给予目标价49.25-53.19元，维持买入评级。　　研发加磅，销售队伍再壮大　　1）受益于工业收入占比的提升，公司全年毛利率同比上升2.9pp；2）公司18年研发投入达7.06亿元（+52.9%），占比工业收入达8.6%，公司目前拥有近40个临床项