(祁连山)需求回升拉动收入快速增长， 区域景气有望持续改善

祁连山(600720)需求回升拉动收入快速增长， 区域景气有望持续改善研报日期：2019-04-19　　祁连山(600720)　　事件： 公司披露 2019 年一季报， 报告期内实现营业总收入 5.96 亿元，同比增长 36.9%，实现归母净利润 1288 万元，同比扭亏为盈，扣非后归母净利润-431 万元，同比减亏 96.9%。　　点评：　　区域需求回升驱动收入快速增长。 公司 Q1 营业总收入同比增长 36.9%，预计主要得益于销量的大幅增长。今年以来区域基建的回暖与节后工程的迅速启动推动水泥需求快速提升，甘青两省 Q1 水泥产量分别同比增长 31.8%和9.5%。我们判断公司一季度销量增速维持在较高区间，均价亦止跌回升，同比较为稳定。随着公司武山线 3 月底的点火投产，新线年内将贡献销量增量，进一步提升公司市场份额， 巩固区域布局。　　多重因素共促扭亏为盈。 （1）会计政策与估计变更大幅提升单季毛利率：一是公司本期将“错峰生产”期间停工费用在年度内分期