(南山铝业)2018年产品销量增长，毛利率下滑拖累业绩，维持增持评

南山铝业(600219)2018年产品销量增长，毛利率下滑拖累业绩，维持增持评级。研报日期：2019-04-19　　南山铝业(600219)　　2018 年公司实现归母净利润 14.38 亿元， 同比下滑 10.76%， 略低于预期。 2018 年公司实现销售收入 202.22 亿元，同比增长 18.48%；实现归母净利润 14.38 亿元，同比下滑10.76%；扣非归母净利润为 13.72 亿元，同比下滑 14.18%， 略低于市场预期。 Q4 单季实现销售收入 52.43 亿元，环比上升 1.09%； Q4 扣非归母净利润 0.07 亿元，环比下降98.76%。报告期内，公司拟每 10 股派发现金股利 0.5 元。　　铝制品产销量稳定增长，但受原辅材料上涨铝价下行影响，产品利润率出现下滑。 报告期公司各铝材产品销量呈现稳定上涨， 其中型材销量同比 13.05%， 热轧卷/销量同比增加72.24%， 冷轧卷/板销量同比增加 5.77%， 铝箔销量同比增加 14.02%