(财富号评论)普利特逆行并购

普利特逆行并购高溢价收购业绩下滑资产，普利特“豪赌”光稳定剂产业反转。本刊记者 王东岳／文3月20日，普利特（002324.SZ）发布收购公告，拟以1亿元收购宿迁市振兴化工有限公司（下称“振兴化工”）80%股权；此前，公司计划以发行股份、可转换债券及支付现金的方式购买帝盛集团下属5家公司组成的联合资产包，标的合计作价10.66亿元。受汽车行业整体趋势下行影响，2019年，普利特实现营业收入35.99亿元，同比下滑1.79%；实现归属于上市公司股东的净利润1.65亿元，同比增长128%。年报中，普利特表示，收购帝盛集团和振兴化工是公司外延发展中战略性的一步，明确了公司大力发展特殊化学品材料板块业务的战略方向，有助于提升公司在新材料行业地位。按照业绩承诺，未来三年，帝盛集团净利润预计年均增长27.48%。统计数据显示，近年来，国内光稳定剂市场年均增速约为8%。2017-2019年，标的资产分别实现营业收入4.73亿元、3.69亿元和3.1亿元，业绩持续下滑。行业低迷之际，普利特选择逆势“抄底”外延扩张，公司战略前景待考。业绩承压 “逆势”收购普利特传统主营复合材料的研发、生产和销售业务，产品包括改性聚烯烃材料（改性 PP）、改性ABS材料等，公司于2011年上市。2011-2016年，普利特业绩增长稳定，公司营业收入年均增长27.79%，净利润年均增长25.87%。受下游汽车行业增速放缓以及上游原材料价格持续上涨共同影响，2017-2018年，普利特分别实现净利润1.74亿元和7231万元，分别同比下滑37.31%和58.49%。2019年，普利特实现营业收入35.99亿元，同比下滑1.79%。其中，公司改性聚烯烃类产品实现营业收入15.58亿元，同比下滑5.69%；改性聚苯乙烯类产品实现营业收入3.96亿元，同比下滑21.35%；改性工程塑料类产品实现营业收入10.03亿元，同比下滑14.