(财富号评论)地产美元债示警

地产美元债示警美元荒引发中资地产美元债价格暴跌，这对于房企而言既是机遇也是挑战。本刊记者 薛宇／文在新冠疫情的影响下，国内房地产行业线下销售受到巨大冲击，销售大幅下降，房企开发投资节奏也明显放缓。国家统计局发布的全国房地产开发投资和销售情况显示，2020年1-2月份，全国房地产开发投资10115亿元，同比变化-16.3%；房屋新开工面积10370万平方米，同比变化-44.9%；竣工面积9636万平方米，同比变化-22.9%；商品房销售面积8475万平方米，同比变化-39.9%；商品房销售额8203亿元，同比变化-35.9%。3月份，疫情在海外爆发，由此引发的美元流动性紧张导致美元计价资产挤兑，中资地产美元债二级市场价格发生暴跌。对于二级市场，美元债价格的暴跌一方面带动多家房企纷纷回购美元债，不仅有利于房企降低融资成本，还有助于避免汇兑损失；另一方面，美元的走强加剧了汇率风险，对于外债占比高且未对冲汇兑风险的房企来说，负债成本将会更高，投资者需重点关注此类房企。对于一级市场，若美元流动性危机持续，房企的再融资会更难、融资成本会更高。地产美元债发行经历“过山车”2019年以来，国内融资环境趋紧，美元债因而成为房企债券市场净融资主要来源。但发改委规定，房地产企业发行外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务，这进一步限制了美元债的发行，其发行目的只能是偿还旧债。2020年一季度，中资房企面临较大的海外债务偿还压力，多家房企在1月份密集发行美元债。统计数据显示，中资美元地产债1月份发行规模为181.58亿美元，净融资额为136.98亿美元。根据兴业证券的统计数据，1月共有32只房地产中资美元债发行，分属于26个发行主体，发行规模环比小幅增加，发行期限在1-12年，其中2-6年的中等期限较为集中；收益率分布在3.375%-12.95%，呈现出较大的个体分化特征。2月以来，受新冠疫情影响，中资美