(鸿达兴业)通过数据分析告诉你鸿达兴业为什么要爆雷，很可能就在

通过数据分析告诉你鸿达兴业为什么要爆雷，很可能就在年报之前！！说起信用债不得不谈化工，说起化工又不得不谈氯碱化工。我国从事氯碱化工业务的企业众多，债券发行人中比较典型的包括中泰化学、鸿达兴业以及亿利资源集团（狄仁杰前面写过文《饿狼传说—亿利》，有兴趣的可以去看看）等，他们主要从事PVC和烧碱业务。本文主要研究的对象是鸿达兴业，鉴于中泰化学是氯碱化工行业的龙头，且鸿达兴业是它的第二大股东，所以本文会穿插对比两者的基本情况。　首先介绍一下PVC和烧碱行业的基本情况：　PVC成本主要是电石，电力成本占比30%-50%，电石自给率、拥有自备电厂或者享受电价优惠，对公司的成本具有重大的意义，因此我国氯碱化工企业主要集中在西北地区。我国PVC行业产能近2400万吨，国内表观需求近1900万吨，行业产能利用率75%左右，总体产能过剩。受益于供给侧改革，自2015年底至2016年底，PVC行业快速回暖，行业盈利大幅改善，但是，自2017年下半年开始，行业进入了明显的下行通道。烧碱和PVC相伴相生，行业的整体发展形势和PVC相近，行业总产能近4000万吨，国内表观需求近3200万吨，也存在一定的产能过剩现象。　一句话总结：我国氯碱化工行业整体产能过剩，目前行业处于左侧下行通道，且未曾看到拐点信号。　接下来，狄仁杰主要分析一下公司的主要风险：　1、评级虚高公司目前PVC产能60万吨/年，烧碱产能60万吨/年；而中泰化学PVC产能203万吨/年，烧碱产能140万吨/年。抛开盈利能力、债务压力，国企和民企身份差异不说，中泰化学PVC和烧碱的产能规模是公司的三倍多，而中泰化学的主体评级是AA+，公司的主体评级为何也能AA+？　这些年，新世纪评级一直在为公司保驾护航，2019年5月底，中债资信将公司主体评级由A-下调至BBB+水平，虽然中债资信评级总体较外部评级低些，但AA+和BBB+也相差太多了！评级机构那些事狄仁杰也懒得说了，中债资信评级总体上代表了市场对公