(兰生股份)兰生股份资产置换存高买低卖之嫌 置入资产收入突增有

兰生股份资产置换存高买低卖之嫌 置入资产收入突增有蹊跷 经营业绩持续下降，兰生股份拟置出核心盈利资产与实控人旗下资产进行置换。但置入资产多项关键性指标不如同行，核心竞争力欠佳，增值率却很高；相反，拟置出资产溢价却存在被低估之嫌。此外，会展集团突增的收入也似有蹊跷，恐为上市公司埋下隐患。近日，兰生股份发布资产置换的重组报告书(草案)，拟置出上海兰生轻工业品进出口有限公司(以下简称“兰生轻工”)51%的股权，以置换实控人东浩兰生(集团)有限公司(以下简称“东浩兰生集团”)旗下上海东浩兰生会展(集团)有限公司(以下简称“会展集团”)100%股权，重组完成后，兰生股份的主业将由进出口贸易变更为会展业务。然而，兰生股份转型背后却存在诸多风险，拟置入标的的多项指标不如同行公司，且业绩稳定性与成长性令人堪忧，其过高的估值，直指本次关联交易作价的公允性，诸多问题之下，“改头换面”后，兰生股份经营发展能否向好，还需打上一个问号。资产置入隐患不少兰生股份主营业务为进出口贸易，主要依托拟置出资产兰生轻工开展运营，兰生轻工是上市公司主要的收入来源，以2018年为例，上市公司的营业收入为33.06亿元，而兰生轻工实现的营业收入达31.89亿元。截至草案签署日，兰生股份持有兰生轻工51%股权，因此，本次将兰生轻工股权置出后，兰生股份的进出口贸易业务将被剥离。此次拟置入资产会展集团主要从事展览、传播、会议论坛等策划组织、会展场馆管理等服务。与A股诸多公司通过重组实现多轮驱动发展的模式不同，兰生股份的本次重组可谓彻底的“改头换面”，重组完成后，兰生股份的主营业务将由进出口贸易转变为会展产业。兰生股份是个十足的老牌国企，成立于1982年，并于1994年在上交所主板上市。2013年，在业绩乏力及政策导向双重因素催化下，身为老牌国企的兰生股份按市场化运作引入优质资源，同时实施混合所有制改革；2014年，以兰生轻工为改制平台建立市场化的激